Le constructeur ferroviaire Alstom a annoncé lundi 2 novembre une révision à la baisse de ses objectifs financiers pour l’exercice 2026/27. Le groupe industriel anticipe désormais une marge d’EBIT ajustée d’environ 1 %, contre une prévision initiale de 6,5 %, ainsi qu’un flux de trésorerie libre négatif estimé à 1,5 milliard d’euros pour l’ensemble de l’exercice. Cette révision imprévue survient quinze jours avant la publication officielle de ses résultats semestriels et découle d’embûches opérationnelles majeures subies par la plateforme de trains régionaux Coradia Max.

Les chiffres préliminaires non audités du premier semestre, couvrant la période d’avril à septembre, ont été examinés lors d’une réunion extraordinaire du conseil d’administration. Sur cette période, la marge d’EBIT ajustée est ressortie négative à environ -4 %, s’opposant nettement aux 6,4 % enregistrés un an plus tôt. En revanche, le chiffre d’affaires affiche une progression de 3 % à 9,3 milliards d’euros, tiré par des prises de commandes en hausse qui atteignent 11,0 milliards d’euros, portées notamment par une forte dynamique au deuxième trimestre.

Des contraintes d’industrialisation majeures sur la plateforme Coradia Max

La révision des perspectives financières trouve sa cause principale dans les difficultés rencontrées par la plateforme de trains régionaux Coradia Max. Alstom fait face à des goulets d’étranglement lors de la phase d’industrialisation, combinés à un allongement significatif du calendrier d’homologation auprès des autorités de sécurité ferroviaire. D’autres projets régionaux conçus et exécutés depuis l’Allemagne subissent également des perturbations opérationnelles similaires.

Face à ces dysfonctionnements, la direction d’Alstom a pris la décision de suspendre la fabrication du Coradia Max durant le premier trimestre afin de traiter à la source les défauts identifiés et d’éviter des travaux de reprise coûteux sur des rames déjà assemblées. Au cours du semestre, le groupe a produit 1 860 voitures ferroviaires, marquant un repli de 8 % par rapport aux 2 017 unités fabriquées une année auparavant. Pour l’ensemble de l’exercice, la cible d’assemblage passe à environ 4 000 voitures, contre un objectif initial situé entre 4 400 et 4 500 unités.

Sanction boursière immédiate et détérioration du cash-flow libre

L’annonce de cet avertissement sur résultats a provoqué des secousses violentes sur les marchés financiers. À la Bourse de Paris, le titre Alstom a dévissé de 30 % dès l’ouverture des échanges, pour clore la séance sur un repli de 26,09 % à 11,68 euros. Cette baisse ramène la valeur au dernier rang de l’indice SBF 120, cumulant une perte de plus de 50 % de sa valeur boursière depuis le début de l’année. Les analystes soulignent qu’au moins six contrats d’envergure, représentant un volume de commandes proche de 5 milliards d’euros, sont directement impactés par ces retards d’exécution.

La dégradation du flux de trésorerie libre, désormais attendu à -1,5 milliard d’euros au lieu d’un solde positif, s’explique par le report de jalons de paiement contractuels. L’allongement des processus de certification retarde la mise en service commerciale des rames, décalant d’autant les versements des clients institutionnels. Au premier semestre, le cash-flow libre a atteint -1 248 millions d’euros, détériorant la dette nette du groupe qui s’établit à 1,1 milliard d’euros au 30 septembre.

Plan de désendettement et perspectives pour les exercices futurs

Afin de préserver sa notation financière en catégorie d’investissement (« investment grade »), le conseil d’administration a engagé un plan global visant à réduire la dette nette de 2 milliards d’euros d’ici septembre 2027. Ce programme d’assainissement s’appuiera sur des options organiques et inorganiques, incluant des cessions d’actifs non stratégiques ainsi qu’une possible augmentation de capital. Sur le plan bancaire, l’entreprise conserve une position de trésorerie solide de 1,65 milliard d’euros et a sécurisé le 1er novembre une nouvelle ligne de crédit confirmée de 2,0 milliards d’euros expirant en novembre 2028.

La direction menée par Martin Sion vise une normalisation des performances opérationnelles dès l’exercice 2027/28, avec l’ambition de retrouver une marge d’EBIT ajustée située entre 8 et 10 % à moyen terme. La restructuration du modèle d’organisation fera l’objet de décisions début 2027 avant la tenue d’une journée investisseurs. Ce réalignement industriel s’inscrit dans un secteur mondial stimulé par les innovations en transports et mobilité durable.

Malgré ces turbulences opérationnelles régionales, Alstom poursuit son expansion sur d’autres marchés clés, à l’image du contrat majeur de 3 milliards d’euros décroché au Canada. La publication définitive des résultats semestriels complets est maintenue au mardi 17 novembre, suivie de la présentation des ventes du troisième trimestre en janvier 2027.

Com informações de Portal de Notícias